メールマガジン「ベトナム株情報」　
VOL.76
2010.5.11

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CONTENTS

01. 4月のマネーフロー分析から見る今後の動向
02. カテゴリー別　週間☆アクセスナンバーワン！ニュース
      （5月3日～5月9日）
       ベト株特集
03. 噂のうわさ話
      SDT (第10ソンダ株式会社)
04. サイゴン・街角風景
      「床タイル中央郵便局｣

01.4月のマネーフロー分析から見る今後の動向

　4月末に株式市場への資金流入が著しく増大し、VNインデックスは500～520
レベルを着実に突破した。

インフレ進行状況はまだ明確にならず、銀行における流動性が低い水準に維
持されたため、インデックスは3・4月に低迷した。

しかし、4月半ばから国家中央銀行は金融緩和政策を徐々に導入し、中長期貸
付ばかりではなく、短期貸付に対しても相対金利の適用を容認した。これは上限
貸付金利制度が撤廃されたということを意味し、また形式的にも上限金利の設定
基準となる基準金利は据え置かれた。更に、首相は中銀が預金金利を年利10％
に、貸付金利を年利12～13％に引き下げることを指導した。

ハノイ市の4月消費者物価指数(CPI)は0.2％低下し、ホーチミン市はわずか0.23
％、全国はわずか0.14％の上昇に留まった。第2四半期インフレ率が第1四半期を
大幅に下回る可能性が高いとの予測から、10年インフレ率を8～9％未満に抑制で
きる可能性も高いのではと期待されている。

為替相場も安定していることは害し流入を刺激し、第1四半期業績への期待も支
援材料となっている。

4月後半に出たマクロ経済指標とマクロ経済政策動向は積極的な兆しを発してお
り、投資環境改善への期待を増大させている。

ホーチミン証券取引所における海外投資家の購入代金は堅調であるが、市場全
体の売買代金に占める割合は小さく僅か1割弱に留まっており、市場に最も大きな
影響を与えているのは依然国内投資家である。海外投資家は4月に連続して買い
越しとなったが、海外投資家の買い越しが間もなくピークを迎え利益を確定する可
能性が高くなってきている。海外投資家の購入資金が市場全体の売買代金の5～
7％程度に留まれば、調整局面に入る可能性もあるだろう。

テクニカル指標は過熱のシグナルを発しており、5月上旬にインデックスが反落す
る可能性を警告しているが、下げ相場で底値の強さを意識した自立反発狙いの買
いが入るだろう。

海外投資家は間もなく利益を確定する可能性があるものの、全体の局面を決定
付ける勢はなく、国内投資家も前向きな姿勢を維持しているため、市場から離れる
投資家はいないだろう。

しかし、長期的なリスクは確実に存在している。株式市場と不動産市場が引き続
き回復すれば、銀行への資金流入が縮小することとなるに違いない。その結果、貸
付金利を年利12～13％程度に抑制するのは不可能となる。

経済大国の中国が景気刺激策を引き続き実施していることから、原材料価格が
更に上昇する可能性があると考えられ、インフレ進行状況の把握と対策を怠るべ
きではない。

実際のところ、多くの商業銀行が企業へのドル建て貸付を強化している点もリス
クと言える。低確率でありながらも決常収支が予想通り好転しなければ状況は深
刻化し、貿易赤字の拡大が進行するのに対し、海外直接投資(FDI)や海外在住ベ
トナム人からの送金、政府開発援助(ODA)などの財源が十分にドル不足をカバー
できなくなり、元々根強いベトナム人のドル保有心理が以前より高まることも考えら
れる。

[ホー・クオク・トゥアン氏、Su kien va binh luan , Dau tu chung khoan, P16+17,
30/4/2010 ]

02.週間☆アクセスナンバーワン！ニュース
（5月3日～5月9日）

このコーナーでは、前週のベトナム株情報（www.viet-kabu.com）のアクセス数の
多かった記事を紹介いたします。

・ベト株特集・
不動産株、安定的な利益で注目度高い
[2010/05/06 JST更新]
http://www.viet-kabu.com/news/vietselect/100506042615.html

不動産株は安定的な利益獲得が見込まれるため国内外投資家に注目されて
いる。

バリア・ブンタウ住宅開発[銘柄コード：HDC]は 10年～14年まで売上高に計
上できる案件を発表し、それぞれ売上総利益2,060億ドン(約10億1,500万円)、
2,510億ドン(約12億 3,600万円)、3,580億ドン(約17億6,400万円)、4,870億ド
ン(約24億円)、6,810億ドン(約33億5,500万円)をもたらす見込みである。

10年税引き後利益1,200億ドン(約5億9,100万円)、10年の1株純利益(EPS)
7,750ドン、株価5万6,500ドンでは、10年予想PERは7.3倍となる。

海外投資家はホアン・アイン・ザー・ライ[銘柄コード：HAG]を・・・・

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・ベト株特集・
ペトロベトナム銘柄が注目されるのはなぜだろうか
[2010/05/04 JST更新]
http://www.viet-kabu.com/news/vietselect/100429041540.html

ペトロベトナムゲアン建設[銘柄コード：PVA]やペトロベトナムドリル溶液化学
製品[銘柄コード：PVC]、ペトロベトナムエンジニアリング[銘柄コード：PVE]、ペ
トロベトナム保険株式総公社 [銘柄コード：PVI]、ペトロベトナム技術サービス
[銘柄コード：PVS]などのペトロベトナム株は、最近急上昇し売買高も急増して
きた。ここからペトロベトナム銘柄を購入すべきだろうか。

PVIのブイ・バン・トゥアン社長

第1四半期経常収益は1兆1,230億ドン(約54億5，100万円)と前年同期比30
％増となり、全部門の収益が成長した。税引前利益は980億ドン(約4億7,600
万円)と前年同期比24.7%増となった。

1兆6,000億ドン(約77億6,700万円)への増資を完了したが、戦略的パートナ
ーのオマーン投資ファンドは株式12.6％を取得する予定である。10年業績計
画を達成できる自信があり、12月になる前に経常収益4兆ドン(約194億1,700
万円)を計上できるよう努力する。

PVSのグエン・フン・ズン社長

第1四半期売上高は・・・・

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03.噂のうわさ話

※くれぐれもお取り扱いにご注意ください！！
現地投資家は何を考え、何に基づいて投資をするのか？いろいろと推察しながら、
しかし、あくまでも「噂として」お楽しみください。

※こちらの記事はグローバルリンクアドバイザーズ株式会社が、毎週有料会員向
けに配信しているメールマガジン「ベトナム株通信」の過去記事をご提供いただい
たものから「ベトナム株情報」が独自に選んだ、おもしろい噂を組み合わせて掲載
しています。

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http://www.gladv.co.jp/adv/in/index.php?s=vietnam
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ベトナム現地投資家のうわさ話・SDT (第10ソンダ株式会社)の巻！
(2010年5月5日発行ベトナム株通信第1050号)
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■SDT (第10ソンダ株式会社)■↑

SDTを購入する理由は以下の通り。

- 第10.1ソンダ株式会社（SNG）の株式30万株を1株8万ドンで売却したが、その
売却益は210億ドン(約1億400万円)。（この株式は額面価格で購入したもの）

- 引き続き、第10.1ソンダ株式会社（SNG）の株式11万5,000株を1株4万6,000
ドンで売却したが、売却益は40億ドン(約2,000万円)。（この株式は有償増資後
の株式）

-金庫株4万株を1株7万ドンで売却したが、売却益は28億ドン(約1,400万円)。
合計で280億ドン(約1億3,900万円)の利益を獲得した。今年の利益計画を
1,040億ドン(約5億1,700万円)と設定しているが、上記の株式売却益を計上し
たら、利益は1,320億ドン(約6億5,700万円)となる見込み。資本金は1,170億ドン
(約5億8,200万円)であることから、2010年のEPSがいくらになるかわかるだろう。

04.サイゴン・街角風景

毎週、ベトナムのほのぼの写真をお届けいたします。
今週は｢床タイル中央郵便局｣です。

中央郵便局に入ると、内部の天井の高さに広々とした開放感を感じるとともに、
はじめに目に飛び込んでくるのは、正面に掲げられている穏やかな笑顔のホー
おじさんの肖像。そして、見事な天井アーチである。

続いて下に目を移すと、幾何学模様のタイルが足元に広がっている。茶が基調
の控えめな色ながら、小さな四角のブルーがアクセントとなっており、なかなか
素敵だ。

何故か、ほっとする空間である。日曜日の昼下がりなど、郵便局内の備付けの
机で、心地よい扇風機の風を受けながら、家族や友人に葉書を書く、というゆる
りとした時間の過ごし方もよいものだ。

ホーチミン市1区中央郵便局内にて。

（photo by jc de b）

今回は、ここまでです。

最後まで、お読みいただきましてありがとうございます。

今後とも、「ベトナム株情報」をよろしくお願いいたします。

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